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光大证券发研报指，上海复旦(01385)1Q23公司实现收入8.09亿人民币，同比增长4.3%，营收增速明显放缓。公司实现毛利率66.8%，同比增长3.2pct，环比下降1.4pct，毛利率保持稳健。公司1Q23年实现归母净利润1.88亿人民币。

该行指，考虑到公司特种芯片国产替代持续推进但有一定降价风险，民品表现因消费电子需求不振而表现疲软，下调上海复旦2023-2025年净利润预测22%/19%/20%至11.65/13.95/16.44亿元，对应同比增速分别为8%/20%/18%。公司是国内最早推出亿门级FPGA产品的厂商，有效填补了国产高端FPGA的空白，近两年处于加速放量阶段，且公司14/16nm工艺制程FPGA芯片即将量产，在国产化替代浪潮下，将有效进一步抢占国内市场，驱动公司业绩增长。维持上海复旦H股“买入”评级。

该行提到，考虑到公司FPGA芯片具有一定技术优势，且十亿门级产品有望于2023年量产，该行认为公司FPGA业务仍有望受益于国产替代延续高速增长，是公司23年营收增长主要驱动力。

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