当前视点!中银证券:给予福能股份增持评级

中银国际证券股份有限公司李可伦近期对福能股份(600483)进行研究并发布了研究报告《海上风电高速发展,煤炭长协构筑成本优势》,本报告对福能股份给出增持评级,当前股价为12.12元。


(资料图片仅供参考)

福能股份(600483)

公司发布2022年报,盈利同比增加91%。公司海上风电发电量同比高增,热电联产项目综合利用率高,签署煤炭长协具备成本优势;维持增持评级。

支撑评级的要点

2022年盈利同比增加91%:公司发布2022年年报,实现营业收入143.18亿元,同比增长17.79%;实现归属于上市公司股东的净利润25.93亿元,同比增加90.79%,扣非盈利25.79亿元,同比增加91.53%。

风电利用小时数提升,海上风电发电量同比高增:2022年公司长乐外海海上风电C区项目已完工,全年实现海上风电发电量30.25亿千瓦时,同比增长227.98%,带动风电整体上网电量同比增加69.91%。

投资收益同比高增,风电、火电、核电齐头并进:公司实现投资收益13亿元,同比提升117%,风电方面,海峡发电实现投资收益5.40亿元,同比增长209.49%;火电方面,国能石狮贡献投资收益4.21亿元,同比提升434.64%;核电方面,宁德核电贡献投资收益2.35亿元,同比提升1.38%。

供热单价提升,热电联产项目综合利用率高:公司2022年鸿山热电利用小时数达6,076小时,较福建省燃煤火电机组平均利用小时数高出1,341小时。2022年公司实现供热872.99万吨,供热单价由181元/吨提升至225元/吨,同比上升25%,带动供热收入同比增加16.99%,提升供热板块毛利率7.85个百分点。

签署煤炭购销框架协议,打造成本安全边际:2023年2月公司与关联方能化集团及其子公司签订《煤炭购销框架协议》,预计2023年1月1日至2023年12月31日向能化集团及其子公司购买煤炭不超过500万吨。我们预计后续公司煤炭供应能力将得到有效保障,成本控制能力将提升。

估值

在当前股本下,结合公司年报及行业供需情况,我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至1.53/1.66/1.87元(原预测2023-2025年每股收益为1.38/1.54/-),对应市盈率8.0/7.4/6.6倍;维持增持评级。

评级面临的主要风险

宏观经济波动风险;电价波动风险;政策变动风险;电站装机不及预期;成本波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券(601377)蔡屹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利27.46亿,根据现价换算的预测PE为8.76。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级17家;过去90天内机构目标均价为17.24。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,福能股份(600483)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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