中国银河证券股份有限公司张一纬近期对平安银行(000001)进行研究并发布了研究报告《财富管理发展态势良好，资产质量稳健》，本报告对平安银行给出买入评级，当前股价为12.31元。

(资料图)

平安银行(000001)

事件 公司发布了2023年一季报。

营收小幅下滑，减值计提压力缓解2023Q1，公司实现营业收入450.98亿元，同比减少2.4%；归母净利润146.02亿元，同比增长13.6%；年化加权平均ROE14.38%，同比上升0.28个百分点；基本EPS为0.65元，同比增长16.1%。公司营收增速下滑主要受到息差下降以及非息收入减少影响，净利增长继续受益减值计提压力缓解。2023Q1，公司信用减值损失144.49亿元，同比下降16.62%。

NIM同环比收窄，对公贷款保持较增长，个人存款成本优化2023Q1,公司利息净收入321.15亿元，同比增长0.54%；净息差2.63%，同比下降17BP，环比下降12BP。资产端增速稳健，对公贷款表现较好，贷款利率企稳。截至3月末，公司总贷款3.44万亿元，较年初增长3.3%；其中，一般企业贷款和零售贷款同比增长7.4%和0.5%，票据贴现增长9.9%。2023Q1，公司的贷款平均利率5.79%，同比下降31BP，环比持平。负债端受代发业务带动，个人存款快速增长，成本实现压降。截至3月末，公司吸收存款本金3.47万亿元，较年初增长14.7%。其中，个人存款较年初增长8.9%。2022Q1，公司的存款平均成本率为2.20%，同比上升15BP，主要由于外币市场利率上升，个人存款平均成本率2.28%，同比和环比分别下降5BP和4BP，实现优化。

非息收入减少，财富管理业务发展态势良好2023Q1，公司非息收入129.83亿元，同比下降8.99%；其中，中间业务收入88.78亿元，同比下降0.1%；截至3月末，公司管理零售AUM和私行达标3.77和1.78万亿元，较年初增长5.2%和3.1%；2023Q1实现财富管理手续费收入23.51亿元，同比增长4.8%。以投资收益为代表的其他非息业务收入减少。2023Q1，公司其他非息收入41.05亿元，同比下降23.67%。其中，投资收益（含公允价值变动损益）同比下降26.51%；汇兑损益3.15亿元，同比下降52.34%。

资产质量平稳，对公房地产贷款不良风险释放截至3月末，公司不良贷款率为1.05%，较年初持平；关注贷款占比1.75%，较年初下降0.7个百分点。其中，对公房地产贷款不良率1.22%，较年初下降0.21个百分点；拨备覆盖率290.4%，较年初上升0.12个百分点。

投资建议公司背靠中国平安，受益集团生态协同，综合金融优势突出；坚持“科技引领、零售突破、对公做精”策略方针，着力打造“数字银行、生态银行、平台银行”三张名片，持续升级零售、对公、资金同业业务经营策略，不断深化全面数字化经营，重塑资产负债经营，整体经营业绩表现稳健。表内贷款持续扩张，息差企稳，负债成本优化；中间业务财富管理发展态势良好，零售与私行aum稳健增长，增厚盈利空间。资产质量基本平稳，拨备计提充分，房地产不良风险释放。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2023-2025年BVPS21.16/23.87/27.02元，对应2023-2025年PB0.57X/0.51X/0.45X。

风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投(601066)证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利548.29亿，根据现价换算的预测PE为4.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为20.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，平安银行（000001）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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