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第一上海发研报指，基于山东黄金(600547)(01787)生产经营情况的持续恢复以及黄金价格的持续走高，该行分别调整23/24/25年收入预测至563.52亿/629.01亿/700.79亿元人民币；调整归母净利润预测至22.69亿/29.92亿/36.99亿元人民币，给予目标价23.32港元(原15.33港元)，对应2023年40倍PE，维持买入评级。

该行指，公司去年矿金产量为38.673吨。该行预计随着复工复产的持续恢复、对旧有矿山的扩产建设以及新并购项目的持续推进，公司未来矿金产量有望持续提升，公司盈利水平将得到持续优化。

另外，基于美联储进入加息尾声的预期愈演愈烈，加息对黄金的压制得以缓解。随着近期硅谷银行的暴雷，国际上对美元贬值的担忧进一步加强，美元走弱叠加国际形势的不确定性进一步加强带动黄金价格持续走高，一度突破2000美元/盎司。该行认为黄金价格在23年将进入上升区间，高位的黄金价格将对公司盈利水平形成强有力的支撑。

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