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高盛发研报指，信达生物(01801)报告22年第四季度产品收入约为10亿元人民币（而第三季度逾11亿元），主要受10月的停工及12月新冠感染个案激增的影响，Tyvyt/生物仿制药产品管线的销售额均有所下降，环比跌25%/12%。但该行上述影响为短期一次性因素，新冠感染峰值或已过，且医院运营自1月中旬以来正在迅速恢复。

对于近期结束的国家报销药品目录(NRDL)谈判，虽未正式披露，但该行认为此次Tyvyt与NRDL商讨的降价幅度可忽略不计。该行预计2023年Tyvyt录得收入29亿元，同比增长37%主要驱动因素为：1）稳定的价格，2）随着新适应症和标签扩张的持续增加，销量持续增长，以及3）疫情后医院运营的快速恢复，经营干扰因素较少。

综上，该行将2022-2024财年的EPS预测从-2.1/-1.6/-1.0元人民币调整至-2.1/-1.7/-1.09元人民币，以反映1)第四季度Covid影响，2)后期产品最新的上市时间表，3)将IBI-353（Orismilast，PDE4抑制剂）纳入业绩预测，4)调整PoSIBI-362收入占比（从34%到57%）以反映研发更新，5)更新汇兑水平（美元/人民币调整为6.8，人民币/港元调整为1.12到），以及6)DCF估值法展期。该行将目标价从48.28港元上调10%至53.01港元，维持“买入”评级。

关键词： 忽略不计 亿元人民币 持续增加