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华泰证券发布研究报告称，奈雪的茶(02150)收购乐乐茶43.64%股权，完成后乐乐茶将成为公司的联营公司，并继续维持独立经营，公司预计该收购有利于优化竞争环境，降低未来拓店、运营成本。该行认为，随着全国多地优化疫情防控措施，公司收入压力或逐步下降，且公司仍保持战略定力，不断推进门店自动化、数字化，强调精细化管理，有望优化成本支出。

该行续指，现制茶饮市场在经历了近年线下消费下降的制约后，市场更趋于存量竞争，该行认为优质品牌力将有助于公司继续把握优质点位，同时依托精细化管理，优化门店模型，在未来的复苏中有望处于优势地位。考虑到乐乐茶收购尚未完成，该行暂维持公司22-24年归母净利润预测为-4.85、0.36、7.48亿元人民币，基于DCF估值法对应目标价9.11港元(前值7.56港元)，维持“买入”评级。

关键词： 优势地位 华泰证券 精细化管理