做事情节奏很重要，快了容易欲速而不达，慢了容易贻误时机。

过去一年，北交所对节奏的把控就非常到位。没有在外界的重压之下，快速上量以及提前提高流动性，而是稳中求进：先完善各种制度，让市场各个主体熟悉制度，表现在上会、过会企业数量相对较少；经过大约半年时间的摸索，进入今年7月，北交所上会审核进入加速阶段；上市公司数量增加后，北交所11月18日打出“组合拳”，目的就是要提高市场流动性。

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从上述节奏上看，“组合拳”恰到好处，早不得更晚不得。早了，上市企业数量不足，投资者进场可买的标的少，起不到提高流动性应有的效果。晚了，将会耽误最好的发展时机。

值得注意的是，聪明的机构投资凭借着专业能力已经悄悄展开布局，近期不少北交所上市公司受到机构投资者“组团”调研。

上市数量快速增加，加上此次出“重拳”提高市场流动性，北交所开始进入良性发展阶段，并有望驶入“快车道”。

“组合拳”恰到好处

将提高市场流动性

11月18日，北交所打出提高市场流动性“组合拳”：股票交易经手费下降50%、做市业务规则征求意见稿出炉、北证50指数11月21日上线。

不愿意透露名字的专业人士表示，在过去一年中，北交所出台各种制度都是经过精心谋划，时机拿捏非常精准。

该人士进一步解释道，北交所作为定位服务创新型中小企业的主阵地，虽然在交易制度方面可以借鉴创业板和科创板，但哪些企业是创新型中小企业？哪些制度适合创新型中小企业？北交所需要一个探索、熟悉的过程，然后才可以加速、提速。

顺着这个脉络看，北交所在过去一年中，确实走过从探索到熟悉、到加速的过程。

从去年11月15日开市至今年6月底，北交所确实处在一个摸索阶段。挖贝研究院数据显示，在这个时间段，北交所上市委员会一共开30次审议会议，37家企业上会。直到2022年第8次审议会议才第一次出现两家企业一起上会的现象。

进入7月份以后，随着拟上市公司、券商和北交所等市场主体在实操过程中对制度、流程等熟练程度的提升，上会审核速度明显加速。挖贝研究院数据显示，7月1日至11月18日期间，北交所上市委一共开了39次审议会议，上会企业数量达到60家。两家企业同时上会更是呈现常态化。

截止到目前，北交所上市公司和准上市公司（过会未上市公司）达到163家。对于资本市场来说，上市企业数量多起来后，就需要引入更多源头“活水”提高流动性。

数据显示，9月初至今，北交所日均成交额基本保持10亿元左右，与之前的日均3亿元交易额相比，有了大幅提高。但北交所日均成交金额与流通总市值的比只有0.98%左右，与创业板的2.61%和科创板的2.19%相比，还有相当提升空间。

为了提高市场流动性，11月18日，北交所打出一组漂亮“组合拳”。

一是，12月1日起，将股票交易经手费下降50%，由按成交金额的0.5‰下调至0.25‰。北交所称，此举就是为了激发市场活力。

二是，11月21日，北证50指数正式上线，为指数化投资创造条件，吸引中长期增量资金入市。据了解，目前不少头部基金开始筹备北证50指数产品。对于普通投资者而言，可以通过指数化投资分散风险，降低成本，分享创新型中小企业高速成长红利。

三是，做市业务细则开始征求意见，北交所称，在竞价交易的基础上引入做市商交易，有助于增加市场订单深度，降低投资者交易成本，改进交易定价功能，活跃市场交易。

上述专业人士表示，上述三个阶段是一环扣一环，只能循序渐进，颠倒顺利往往会导致欲速而不达，北交所在时机把握上也非常精准、恰到好处。6月底之前，北交所处于探索和熟悉阶段，企业上会速度较慢，快了容易“翻车”；7月至今，进入加速阶段，快速提升上市公司数量。如果慢了，对企业的吸引力就会慢慢下降；目前，北交所进入提速阶段，如果不快速提高市场流动性，交易活跃度过低，整个市场就会失去活力。因此，此次“组合拳”是精准出拳。

机构投资“组团”调研

北交所有望驶入快车道

资本市场从来不缺聪明的投资者，机构投资者已经加快布局北交所的步伐。

挖贝研究院数据显示，进入9月份以来，机构投资者对北交所的兴趣明显增强，不少机构投资者开始组团调研北交所上市公司。

9月13日，汇添富、博时基金、嘉实基金、中欧基金、广发基金、富国基金、中信证券(600030)、中信建投(601066)等81家机构投资者组团调研吉林碳谷，创下北交所上市公司单次调研活动参与机构数量最多的纪录。

最近该项纪录被海泰新能打破。11月14日，工银安盛、国泰君安(601211)、安信证券、财信证券、第一创业(002797)、东方证券(600958)、东海基金、广发证券(000776)等94家机构投资者一起调研海泰新能。

仅仅在11月份，森萱医药、万通液压、天马新材、凯德石英等北交所上市公司都获得机构投资者组团调研，单次参与调研活动的机构投资者数量均超过50家。

北京金长川资本董事长刘平安表示，此次北交所密集出台政策，短期内不仅有利于改善市场流动性，长期看交易所核心交易制度的完善，有利于市场持续健康发展。

北交所上市公司属于“更早、更小、更新”，投资北交所需要更高的专业能力，目前已有超过500只公募基金产品参与北交所上市公司投资。随着机构投资者集体加快布局步伐，加上北交所及时推出提高流动性的“组合拳”，机构投资者进场扫货有望提速，北交所有望驶入发展的“快车道”。

关键词： 上市公司 机构投资者 市场流动性