中国黄金上市上交所主板 成交额3.94亿元

3月1日讯今日,中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司(简称“中国黄金”,600916.SH)开盘即跌停。该股于2月5日在上交所主板上市,当日开盘5.99元,涨20.04%;收报7.19元,涨44.09%。该股至今已连续涨停十一个交易日。截至今日收盘,中国黄金报16.79元,跌9.97%,成交额3.94亿元,振幅0.00%,换手率13.03%。

2016年至2020年上半年,中国黄金实现营业收入分别为267.31亿元、282.48亿元、409.11亿元、382.74亿元、154.54亿元;实现净利润分别为1.81亿元、3.01亿元、3.69亿元、4.50亿元、1.41亿元;实现归属于母公司股东的净利润分别为1.81亿元、2.99亿元、3.62亿元、4.51亿元、1.40亿元。

2017年至2019年,中国黄金营业收入同比分别增长5.67%、44.83%和-6.45%;净利润同比分别增长66.17%、22.28%和22.17%。

过去四年一期,中国黄金主营业务收入主要来自于黄金产品销售。2016年至2020年1-6月,该公司黄金产品销售收入分别为262.48亿元、274.86亿元、406.41亿元、378.69亿元、152.63亿元,占总营业收入的比重分别为98.45%、97.55%、99.43%、99.19%、99.05%。

2016年至2020年1-6月,中国黄金经营活动产生的现金流量净额分别为1.02亿元、4.26亿元、-2485.37万元、5.05亿元、7.78亿元。其中,该公司2016年经营活动产生的现金流量净额不及净利润,2018年经营活动产生的现金流呈净流出状态。

同期,中国黄金销售商品、提供劳务收到的现金分别为305.96亿元、325.96亿元、462.05亿元、432.68亿元、165.11亿元。

2017年末至2020年6月末,中国黄金资产总额分别为64.51亿元、73.98亿元、84.31亿元、93.93亿元,其中,货币资金分别为28.01亿元、26.24亿元、29.90亿元、37.02亿元。

各期,中国黄金负债总额分别为25.29亿元、31.10亿元、36.83亿元、45.05亿元,其中,短期借款在2017年末为1.14亿元。

中国黄金毛利率呈“V”型波动。2016年至2020年1-6月,中国黄金综合毛利率分别为3.19%、3.13%、2.70%、4.96%、5.06%。

2016年至2020年1-6月,4家同行业可比上市公司毛利率平均值分别为16.04%、14.65%、14.71%、17.74%、19.60%。其中,同行业可比上市公司老凤祥毛利率分别为9.59%、8.92%、8.74%、8.45%、7.68%;萃华珠宝毛利率分别为11.49%、8.47%、8.34%、15.55%、14.82%;明牌珠宝毛利率分别为10.25%、10.23%、8.66%、12.25%、11.96%;周大生毛利率分别为32.84%、30.98%、33.12%、34.72%、43.92%。

按细分销售模式来看,中国黄金的主要收入来源于直营店渠道、大客户渠道和加盟店渠道。2017年至2020年1-6月,该公司直营店渠道毛利率分别为6.05%、3.06%、5.53%、5.11%;大客户渠道毛利率分别为0.78%、0.63%、2.13%、4.45%;银行渠道毛利率分别为2.54%、3.51%、5.49%、6.33%;电商渠道毛利率分别为3.32%、1.38%、2.27%、3.83%;加盟店渠道毛利率分别为5.84%、4.36%、5.76%、5.14%。

2017年至2020年1-6月,中国黄金直营店渠道收入分别为35.33亿元、92.97亿元、103.37亿元、39.11亿元;大客户渠道收入分别为138.22亿元、123.19亿元、49.60亿元、11.85亿元;银行渠道收入分别为16.19亿元、21.79亿元、13.15亿元、8.98亿元;电商渠道收入分别为6.98亿元、27.09亿元、28.52亿元、10.49亿元;加盟店渠道收入分别为85.04亿元、143.71亿元、187.15亿元、83.67亿元。

按产品分类,2016年至2020年1-6月,中金黄金的黄金产品毛利率分别为2.18%、2.20%、2.38%、4.60%、4.61%;K金珠宝类产品毛利率分别为24.43%、12.55%、28.29%、21.90%、24.56%,品牌使用费毛利率分别为100%、100%、100%、100%、100%;管理服务费毛利率分别为100%、100%、100%、100%、100%。

其中,中国黄金主营业务中的毛利主要来源于黄金产品和品牌使用费,2017年至2020年1-6月,两者合计对主营业务毛利总额的贡献比例分别为89.43%、92.76%、95.19%和94.04%。

2016年至2020年1-6月,该公司黄金产品实现毛利分别为5.71亿元、6.05亿元、9.65亿元、17.43亿元、7.04亿元,占比分别为67.11%、68.54%、87.57%、92.09%、90.32%;K金珠宝类产品毛利分别为4348.31万元、5917.55万元、3823.42万元、4509.51万元、2318.80万元,占比分别为5.11%、6.70%、3.47%、2.38%、2.97%;品牌使用费毛利分别为2.00亿元、1.85亿元、5726.28万元、5858.91万元、2899.57万元,占比分别为23.48%、20.89%、5.19%、3.10%、3.72%;管理服务费分别为3658.01万元、3420.24万元、4152.94万元、4609.17万元、2329.75万元,占比分别为4.30%、3.87%、3.77%、2.43%、2.99%。

中国黄金分析称,2018年度,公司主营业务毛利率较2017年度下降0.43%,主要系黄金产品销售收入占比较2017年度显著上升,而黄金产品毛利率较低导致公司主营业务整体毛利率有所下滑。2019年度,公司主营业务毛利率较2018年度上升2.26%,主要系黄金产品毛利率有所上升所致,其中一方面系黄金产品中毛利率较高的黄金首饰销售收入占比上升导致黄金产品毛利率上升,另一方面系黄金标准金价格上升导致黄金产品终端销售价格有所上升所致。

2020年1-9月,公司实现营业收入233.27亿元,归属于母公司所有者的净利润3.29亿元,经营活动产生的现金流量净额5.36亿元。

截至2020年9月30日,公司资产总额110.39亿元,负债总额59.32亿元,归属于母公司所有者权益50.29亿元。

中国黄金预计2020年度营业收入为330.00亿元,同比下降约13.78%;预计实现净利润4.21亿元,同比下降约6.45%;预计实现扣除非经常性损益后净利润3.67亿元,同比下降约16.12%。

中国黄金是国内专业从事“中国黄金”品牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型企业,是中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台,是中国黄金珠宝销售领域知名的中央企业。

截至1月26日招股书签署日,中国黄金集团有限公司(以下简称“中国黄金集团”)及其控股的中金黄金股份有限公司以及一致行动人北京市黄金科技工程咨询公司合计持有公司51.19%的股份,中国黄金集团为公司的控股股东。公司的实际控制人为国务院国资委,其持有公司控股股东中国黄金集团100%的股权。

本次发行前,中信证券投资有限公司(简称“中信证券投资”)对中国黄金持股6.98%;本次发行后,中信证券投资对中国黄金持股6.23%。值得一提的是,中国黄金本次保荐机构为中信证券股份有限公司,而中信证券投资为中信证券股份有限公司的全资子公司。

中国黄金是国家发改委确定的第二批中央企业混合所有制改革试点企业,曾制定了混合所有制改革试点方案,引入多种所有制的投资者。

2017年4月15日,国家发改委下发《国家发展改革委办公厅关于中国黄金集团黄金珠宝有限公司混合所有制改革试点原则性方案的复函》(发改办经体〔2017〕668号),原则同意中国黄金有限实行混合所有制改革,引入优质的外部投资者并实施骨干员工持股计划。

2017年5月25日,中国黄金有限召开2017年第二次临时股东会,审议通过《关于增资扩股的议案》,拟通过北京产权交易所挂牌引进投资人,增加注册资本,增资作价依据为不低于中联资产评估集团有限公司出具的中联评报字[2016]第1142号评估报告中确定的评估值,该评估报告已经中国黄金集团备案。

2017年5月26日,中国黄金有限通过北京产权交易所发布增资项目挂牌公告,引进投资人。

2017年8月8日,中国黄金集团出具《关于中国黄金集团黄金珠宝有限公司混合所有制改革方案的批复》(中金企管[2017]218号),批复同意中国黄金有限混合所有制改革的方案,引入多种所有制的外部投资者及员工持股平台,推进中央企业混合所有制改革。

2017年8月9日,北京产权交易所就中国黄金有限增资项目出具《增资结果通知书》及《增资凭证》,确认彩凤金鑫、中信证券投资、宿迁涵邦、雾荣投资、嘉兴融勤、建信投资、明睿七号及华夏浚源、黄金玮业、黄金君融、黄金东创的出资额、认缴注册资本及持股比例。

2017年8月23日,中国黄金有限召开2017年第三次临时股东会,审议通过《关于确认公司增资扩股具体方案的议案》,同意中国黄金有限增加注册资本至14.41亿元,新增注册资本5.81亿元分别由彩凤金鑫认购1.41亿元、中信证券投资认购1.01亿元、宿迁涵邦认购7224.57万元、雾荣投资认购5676.45万元、嘉兴融勤认购5676.45万元、黄金君融认购3189.65万元、黄金东创认购2876.41万元、黄金玮业认购2594.14万元、建信投资认购2580.20万元、明睿七号认购2580.20万元、华夏浚源认购1548.12万元。

2017年9月30日,瑞华会计师出具瑞华验字[2017]01500004号《验资报告》,验证截至2017年9月30日,中国黄金有限已经收到新增股东彩凤金鑫、中信证券投资、宿迁涵邦、雾荣投资、嘉兴融勤、建信投资、明睿七号、华夏浚源、黄金东创、黄金玮业及黄金君融缴纳的新增注册资本共计人民币5.81亿元。

本次增资完成后,中国黄金前十大股东分别为中国黄金集团、彩凤金鑫、中信证券投资、中金黄金、宿迁涵邦、嘉兴融勤、雾荣投资、领航壹号、信华实和绿通壹号,持股比例分别为43.07%、9.81%、6.98%、6.58%、5.01%、3.94%、3.94%、2.89%、2.83%和2.76%。

宿迁涵邦由上海晟达元100%控股,它们的实际控制人均为京东集团。因此,京东集团间接持有中国黄金的股份。

2018年6月20日,审计署网站公布中国黄金集团有限公司2016年度财务收支等情况审计结果显示,根据《中华人民共和国审计法》的规定,2017年5月至6月,审计署对中国黄金集团有限公司2016年度财务收支等情况进行了审计,重点审计了中国黄金总部及所属中金黄金股份有限公司、中国黄金等7家二级单位,对有关事项进行了延伸和追溯。

其中,审计发现的主要问题中,中国黄金财务管理和会计核算方面、经营管理方面都存在问题。

2016年,所属中国黄金等3家企业超工资总额列支补贴等工资性支出1256.16万元;所属广西黄金公司等10家企业列支交通补贴等工资性支出350.6万元,未纳入工资总额核算。

2015年7月至2016年12月,所属中国黄金违规开展非套期保值需求的黄金买卖延期交货业务,造成损失1012.8万元。

2014年至2016年,所属中国黄金违规向首饰加工企业和自然人销售标准金53.25吨。

审计署表示,对以上发现的问题,审计署已依法出具了审计报告、下达了审计决定书。中国黄金通过调整有关会计账目和财务报表、建立健全相关制度、补缴税费、追责问责等方式进行整改。

2020年9月24日,证监会第十八届发行审核委员会2020年第142次发审委会议召开,审核结果显示,中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司首发获通过。

发审委会议提出询问的主要问题:

1、发行人主营业务收入来源包括黄金、K金珠宝类产品销售和品牌使用费、管理服务费收入,销售模式主要包括直销和经销。报告期内,发行人黄金产品的直营店渠道毛利率先降后升,黄金产品的加盟商渠道毛利率逐年提升。请发行人代表说明:(1)发行人收入增长趋势与同行业可比公司的差异情况及原因;(2)报告期前五大客户发生变化的原因,对部分客户销售额波动加大的原因,发行人与主要客户合作的稳定性;(3)报告期发行人K金珠宝类产品销售额波动较大的原因;(4)2019年发行人与北京黄金交易中心有限公司、冀中中冀黄金销售(天津)有限公司未再继续合作的原因;(5)直营和加盟单店收入差异较大的原因及合理性,是否在定价机制、信用政策、结算模式以及收入确认方式等方面存在差异;(6)在原材料占成本比例较高且黄金标准金单价呈上升趋势的情况下,黄金产品直营店渠道毛利率先降后升、与金价成本变动趋势及黄金产品加盟商渠道毛利率变动趋势不一致的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

2、报告期内,发行人投资收益与公允价值变动损益对业绩影响较大,主要系原材料黄金的现货交易、T+D、租赁和托管业务所致。请发行人代表说明:(1)报告期产生的投资收益及公允价值变动损益持续为负且大幅增长的原因及合理性;(2)开展上述业务的合理性和必要性,相关业务开展存在的风险点及内部控制措施,是否发生过风险事件及对公司经营成果的影响,相关风险是否已充分披露;(3)2020年上半年黄金价格波动对投资收益、公允价值变动损益及净利润的影响,是否存在对盈利能力构成重大不利影响的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

3、报告期内,发行人存在在中国黄金集团财务有限公司存款的情形。请发行人代表说明:(1)发行人是否与中国黄金集团财务有限公司签订相关金融服务协议,是否存在将发行人闲置资金自动划入中国黄金集团财务有限公司的要求和行为;(2)发行人存放在中国黄金集团财务有限公司资金的风险防范措施,是否存在对资金安全性的特别安排;报告期内发行人存放在集团财务公司的资金是否存在无法及时调拨、划转或收回的情形;(3)存贷款利率定价的合理性、公允性及相关的关联交易决策程序和信息披露是否合法合规;(4)2020年以来,发行人在中国黄金集团财务有限公司的存贷款情况,发行人控股股东是否对发行人的资金安全做出承诺并披露。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

4、报告期内,发行人黄金产品中的黄金首饰、部分黄金制品主要以委托外部工厂加工的方式完成生产。请发行人代表说明:(1)发行人委外加工的定价依据及公允性,加工单价在报告期内以及在不同厂商之间的差异情况及原因;(2)外协成本和自主生产成本的差异情况,有无利益输送;(3)外协厂商是否存在专门或主要为发行人服务的厂商,是否存在发行人的关联方,是否对个别外协厂商存在依赖的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

中国黄金于2月5日在上交所主板上市,发行数量为1.80亿股,发行价格为4.99元/股,保荐机构为中信证券股份有限公司,保荐代表人为孙鹏飞、陈熙颖。中国黄金本次募集资金总额为8.98亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为8.31亿元。

中国黄金最终募集资金比原计划少1.82亿元。公司于1月26日披露的招股说明书显示,中国黄金拟募集资金10.13亿元,其中6.62亿元用于区域旗舰店建设项目,7792.27万元用于信息化平台升级建设项目,2973.83万元用于研发设计中心项目,2.43亿元用于补充流动资金。

中国黄金本次上市发行费用为6723.95万元,其中保荐机构中信证券股份有限公司获得保荐承销费用4528.30万元,瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)获得审计验资费用915.09万元,北京德恒律师事务所获得律师费用627.36万元。